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安茂基金资本联姻医疗美容行业的分析

2018-04-27 15:52 来源:东方财经网 www.eastfi.com

摘要:安茂基金资本联姻医疗美容行业的分析


宁波市鄞州安茂股权投资基金管理有限公司,是经宁波市政府批准成立的一家股权投资基金管理公司。公司已通过中国证券投资基金业协会审核备案,是一家专门从事股权投资和私募基金管理的金融机构,业务涵盖创业投资、风险投资、PRE-IPO投资、企业并购、上市孵化等多个领域。公司凭借诚信、规范、稳健的运作风格,为广大投资人创造高品质财富生活,为企业提供资本、战略规划、顶层设计、资源整合等多方面助力,成为中小企业成长背后强有力的资本推手。

随着“颜值时代”的到来,追求美丽与展示美丽的效应使得医疗美容需求与日俱增,医疗美容行业成为继房地产、汽车、电子通信、旅游之后第五大消费热点,资本纷纷进行布局,抢占行业先机。

现代整形美容史始于19 世纪,从修复缺损器官的医疗需求逐渐发展为追求美丽外表的消费性需求。从医美的发展史也可看出,医疗美容兼具消费和医疗的双重属性,客户消费需求和医疗机构的专业水平成为推动行业发展的关键因素。医疗美容分为手术类和非手术类,手术类是指通过手术对身体进行根本上的改变,非手术类主要是注射和激光疗法,注射类是指通过注射玻尿酸、自体脂肪、硅胶等来达到修复特定缺陷的目的,而激光类则是指通过适量的激光照射来使皮肤变得更加的细腻与光滑。

医疗美容行业蓬勃发展

从全球医疗美容行业来看,2017年全球医疗美容疗程总量较2016年增长了9.1%,其中美国以15.3%的占比高居榜首;手术类疗程总量达到1141万例,非手术类疗程总量达到1450万例,相较于2016年均实现两位数的增长。在手术类项目中,面部和头部占比最大,达到40%以上,而胸部手术则以11%的增长位列增速榜第一。全球整形年龄集中分布在19-50岁之间,未来随着这一批消费群体的衰老,50岁以上人群的占比会逐渐提高。从所有医疗美容项目中来看,女性消费者占比达到了85%以上,而男性占比则不到15%,且男性微整容则主要集中在植发等个别项目中,其中男性在植发项目中占比86%,随着男性微整容的逐渐普及以及被接受程度的提高,整形已经不再是女性的特权。

从国内医疗美容行业来看,我国医疗美容市场已有近30年的发展历史,目前我国的市场规模已经突破1500亿元,预计到2020年,整体市场规模有望突破4500亿。2017年中国有1400万人进行过微型整容,同比增速达到40%以上,增速全球第一,目前规模已经超过巴西,成为仅次于美国的全球医疗美容第二大国。随着我国人均可支配收入的不断攀升以及消费观念的不断升级,医美行业发展势头极为强劲,已然成为“朝阳产业”。而在中国,目前主要的消费群体主要集中在25-35岁,35岁以下比例超过80%,而医疗美容行业发展成熟的美国市场则主要集中在35岁以上。由于35岁以上女性消费者的消费能力以及经济独立性更强,因此中国在该年龄阶段的消费者需求潜力巨大,还未完全释放出来,未来这部分群体将带动整个医美行业继续向上增长。从消费者工作行业划分来看,娱乐圈工作者和职场白领分列前两位。

医疗美容行业主要问题:医美监管还需努力

由于中国目前医美渗透率相比于欧美成熟国家来看还非常低,整体行业发展空间巨大,资本纷纷进入抢占先机,但在管理以及经营上存在较大的漏洞与问题,随着前两年莆田系医院的医疗事故频发,医患纠纷愈演愈烈,在整个社会引起了极大的反响,国家逐步开始加强对这些高风险,低专业民营机构的监管。2015年,根据《国务院关于取消非行政许可审批事项的决定》,取消了第三类医疗技术临床应用准入审批,对安全性低、技术难、风险大的医疗手术明令禁止。2016年,根据《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》,政府加强了对医疗机构的绩效考核和对医疗广告的管控,并推进医药卫生信息化建设。2017年12月22日,中国整形美容协会安全联盟成立,首批认证了105家机构,揭晓了91位首批认证医生名单。该安全联盟为中国医美行业引入第三方安全信用评价体系,利用大数据分析帮助消费者辨别真伪。在医美行业的监管方面,我国已经做出了一定努力,然而和行业相对成熟的发达国家相比,还需要很长的一段路要走。

医美行业的投资机会的研判

医疗美容行业产业链可分为上游、中游和下游。上游是生产商,他们将商品以直接或间接的方式销售给经销商,中游的医疗美容机构问经销商购买后再以医美产品的形式给到下游的消费者。从产业链来看,目前整体的利润主要集中在上游的生产商和经销商之间,并且上游的产业集中度和规范度较高,已形成一定的门槛和壁垒,而中游的医疗美容机构目前处于相对小而散的状况,集中度和行业规范度较低,没有明显的品牌影响力。因此下游的消费者容易受虚假宣传的误导,对医生的忠诚度较高,对医美机构的认可度反而较低。

医美产业链上游主要有药品材料和器械组成,药品材料主要有玻尿酸,肉毒素,胶原蛋白,硅胶等,器械则主要有激光美容仪、射频美容仪、激光溶脂仪等。其中上游的利润中,生产商占据绝大部分,经销商占比较低,但经销商是生产商和医疗美容机构之间的桥梁,发挥了关键性的作用。此外,由于中国医疗美容行业起步较晚,很多药品材料和器械都依赖于进口,消费者也更信赖进口产品。但未来随着国内技术与人才的完善发展,国产药品材料及器械的占比将越来越高,同时也为资本带来更多的投资机会。

我们以大众消费者口中最常听到的医美产品“玻尿酸”为例:2016年全国正规医院共卖出1000万支玻尿酸,占所有微整形订单比例达到26%,且该比例还在持续上升中,预计到2020年占比可达到50%左右。目前玻尿酸市场专业门槛较高,专业性与规范性较强,截止到2017年8月份,一共有16种玻尿酸品种通过国家食品药品监督管理总局审批。市场占有率方面,最早进入中国市场的Q-Med公司生产的瑞蓝占据了市场销售额的40%,韩国LG公司生产的伊婉占据了10%的市场份额。国产产品中,华熙生物科技生产的润百颜占比最高,达到15%。一支玻尿酸的价格从几百元到上万元不等,以专门生产玻尿酸的爱美客为例,旗下的爱芙莱、逸美、宝尼达三种玻尿酸毛利率都在85%以上,宝尼达接近100%,这足以说明上游药品材料生产商的暴利现状。目前,各个公司之间玻尿酸的价格战如火如荼,长期来看,玻尿酸市场将成为新蓝海,生产商应该着力提高研发能力,去突出自身的产品优势来获得市场份额。

与医疗美容材料行业的不同,医美器械以其方便快捷并且无痛及安全性高的特点在近几年快速兴起,为广大消费者所接受。过去几年我国激光医疗设备行业市场规模获得快速的增长,截止到2016年底市场规模已达91.7亿,2017年突破百亿,医美药品材料不同,医美器械获得生产许可证的时间更长,行业门槛非常高。目前国内相关公司主要有两种,一种是外企在国内设立相对应的分公司,如科医人、飞顿、赛诺秀等,第二种是自主研发的国内企业,代表公司有武汉奇致激光,深圳GSD等。

产业链中游主要是由医疗美容机构组成,可分为公立医院和民营医院。公立医院属于非营利性,没有大规模的宣传投入,而民营医院则经营方式更加灵活,更加市场化,服务项目及价格区间也更为丰富,给消费者的服务体验更好,因此也吸引了大量的消费者,两者差异略微明显,各有一定的优缺点,比如公立机构有受卫生部门直接监管,并且技术强、经营规范、信息透明、价格合理、规模大、安全有保障等优点,但是却有服务态度一般、盈利性低、利润小、市场占比小、宣传力度小等不足。而在私立机构方面以其盈利性高、利润大、市场占比大、宣传力度大、项目多、服务更人性化、制度新颖等优点吸引顾客,相对而言,私立机构技术参差不齐、缺乏规范化监管、信息不透明、医疗风险相对较大、价格混乱、监管相对缺失等缺点。两者针对的不同的客户群体各有优势,在机构方面可以根据个人喜好进行适当的投资。

目前,我国整形美容产业主要分布在大中等经济发达城市,区位优势以及产业聚集效应非常明显,这些城市不仅是拥有广大的消费群体和潜在客户,并且相关的设备,技术,人才较为完善。未来,医美行业将为逐步开始往二三线城市渗透下沉,继续保持较为快速的增长。目前国内的主要的规模较大的医疗美容机构有:苏宁环球、利美康、伊美尔、朗姿股份、爱尔眼科、丽都整形等。国内上市的医疗美容机构平均毛利率在35%-65%之间,而连锁化的品牌如利美康、伊美尔、丽都整形,毛利率普遍在55%以上,可见消费者更倾向于大型连锁机构,但国内医疗美容机构整体集中度还是较低,中小机构良莠不齐,整体行业将会进行一轮的洗牌。因此医疗行业机构方面投资并购还有具有相当多的机会。

产业链下游主要是由消费者组成。在行业发展的初期,消费者主要通过媒体广告和网络搜索的途径获得相关的信息,信息透明度不高,虚假广告泛滥,使得消费者权益受到侵害。随着互联网的发展,医美app,医美O2O平台逐渐成为新的传播途径,更为年轻的80后,90后逐渐成为医美整形的主力消费群体,成为推动这一市场增长的新动力。随着消费者观念日益与西方发达国家接近以及消费升级的趋势确立,千禧一代的成长将为医美行业未来5-10年可持续性的发展提供最坚实的基础和保障。基于对医美行业消费市场的预期,我们认为目前资本无论从战略投资或财务投资进行布局,能够带来可以预期的投资收益。

来源:东方财经网 作者:综合

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