永艺股份:研发实力促进公司盈利能力不断修复
2019-04-25 14:13 来源：东方财经网 www.eastfi.com
摘要：机构：招商证券股份有限公司 研究员：濮冬燕,李宏鹏,郑恺 研发实力促进公司盈利能力不断修复,19Q1毛利率已回到17年水平。公司不断投入研发,公司产品先后获得中国外观设计优秀奖、
机构：招商证券股份有限公司 研究员：濮冬燕,李宏鹏,郑恺
研发实力促进公司盈利能力不断修复,19Q1毛利率已回到17年水平。公司不断投入研发,公司产品先后获得中国外观设计优秀奖、中国轻工业优秀设计金奖、德国红点奖和iF设计奖、美国尖峰设计奖以及浙江制造“品字标”认证。公司推行KAM大客户营销体系,深度洞察核心客户需求,为客户提供有价值的产品解决方案,与全球多家专业知名采购商、零售商、品牌商建立长期战略合作关系。促进公司收入自16Q3维持30%左右增长水平,2018年、19Q1收入增速分别31%、8.61%。18年毛利率逐季提升,19Q1毛利率已恢复至17全年平均水平。
公司内销渠道网络逐步搭建中。公司2017年开展办公椅自主品牌的国内销售业务,通过线上线下相结合,大力建设自主品牌、拓展销售渠道,线上与天猫、京东、网易严选、淘宝心选、必要、傲基等平台继续加深合作,18年内实现线上销售收入3,506万元,同比增长69.26%;线下以热点区域城市和省会城市为重点,着力发展经销商,18年底累计发展经销商828家。
维持“强烈推荐-A”评级。公司依托产品竞争力积极开发大客户,促使收入保持快速增长,同时积极产品创新&供应链整合&精益生产&降本增效,促使公司收入、利润稳步增长,董事长、高管增持股票彰显未来发展信心。预计19-20年EPS分别为0.56、0.75,对应19年PE、PB分别为:18、2.4倍,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:新客户开拓进展低于预期、原料价格上涨高于预期。
来源：东方财经网 作者：综合
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