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人保A股IPO进行时 这份半年报能拉动多少估值

2018-08-26 23:09 来源:东方财经网 www.eastfi.com

摘要:人保A股IPO进行时 这份半年报能拉动多少估值


昨日晚间,人保集团在港发布2018年中期业绩,由于正在A股IPO进程中,这份业绩备受关注。 

  据半年报,人保集团主要财务指标如下:

 

  1、总保费2861.6亿,同比增长2.3%;

  2、个人客户数1.8亿,较年初增长3.6%;

  3、净利润143.5亿,同比增长12.2%;归母净利润100.5亿,同比增长14.0%;加权平均ROE为14.1%,同比提升0.6个百分点;

  4、总资产10406.1亿,突破万亿关口,较年初增长5.3%;归母净资产1453.9亿,较年初增长5.7%;

  5、人保财险:综合成本率95.9%,同比增长0.4个百分点,但仍远优于行业水平;承保利润70.1亿,同比增长7.6%;市场份额34%,提升0.9个百分点;

  6、人保寿险:期末内含价值668.2亿,较年初增长7.9%;半年新业务价值30.68亿,同比下降21.5%;个险新业务价值率27.3%,同比增长13.3个百分点;市场份额4.3%,同比提升0.2个百分点;

  7、人保健康半年新业务价值3.04亿,同比增长7%;

  8、年化总投资收益率5.1%,同比下降0.3个百分点。

  具体来说,人保集团各业务板块到底哪些变好了,哪些还不够好?未来如何转向?答案在这里。

  财险保费占比超七成、净利占比降至89%,寿险净利贡献增至10%

  都说人保集团财险强、人身险弱,具体如何?今年有无改变?券商中国记者根据人保集团中报数据,摘取了总资产、净资产、净利润、保费四个指标,来直观对比下人保集团的各业务板块。

  从表中可见,上半年末人保集团总资产1.04万亿,其中财险占55%、寿险占38%、健康险3%。财险不仅体量占了一半多,还贡献了近九成的利润,以及七成多的保费。

  这一业务贡献结构与去年相比如何?2017年上半年数据如下。

  两张表综合起来看,人保集团各个子公司在资产体量比重上,今年和去年差别不大,变化主要体现在保费收入和净利润指标贡献上。其中,保费方面,人保财险的贡献从去年上半年的64%提升到今年的72%;而净利润方面,人保寿险的贡献提升,从去年上半年的不到1%,提高到10%以上。

  人保金服数据依旧未出现

  令人遗憾的是,人保集团半年报对其最具创新性的子公司人保金服并未着墨,尽管市场对于这一金融科技公司做了哪些事更关注。

  不过有一个线索,或许能反映目前人保金服业务的增长。在港交所上市的人保集团子公司人保财险最新披露:由于与人保金服合作的分公司陆续增加,人保金服的推广力度逐步加大,本公司重新预测了向人保金服支付的2018年度服务费用年度上限为3.08亿元。

  据公告,3.08亿元这一上限主要是根据上半年的服务费用情况,以及下半年的业务合作预期情况来的。上半年,人保财险向人保金服实际支付的服务费用为1.45亿元。

  2017年11月,人保财险与人保金服签订了互联网保险业务合作协议,人保金服通过其支付金融服务平台及其他在线、线下传播渠道为人保财险提供用户引流和推广宣传服务、IT技术服务及信息技术平台服务等,人保财险向人保金服支付服务费用。

  对于人保金服的情况,人保集团在A股招股书中曾有一些介绍。根据战略部署,人保金服将成为人保集团布局金融科技的平台,重点打造四个生态圈:消费生活生态圈、车主生态圈、健康养老生态圈和服务三农生态圈。

  对人保金服战略定位为集团的五大平台:集团主营业务的服务支持平台、集团金融科技项目孵化平台、集团金融科技资源整合平台、集团电网销渠道整合管理平台和集团金融科技资本运作平台。

  人保金服的业务板块分为汽车服务板块、支付板块、普惠金融业务板块及科技保险板块四大类,并都已有所动作。截至2017年末,人保金服未经审计的总资产为10.15亿元,净资产为9.08亿元,2017年度实现净利润-0.84亿元。

  旗下七大业务转型发展都已定调

  尽管未对人保金服在内的新成立公司财务数据做单独披露(占比较小),但人保集团在中报中对所有业务的转型方向都有明确表述。

  人保集团对旗下七大业务转型发展,都已定下了调子:

  人保财险:政策性业务与商业性业务、技术变革和商业模式变革——两个融合;

  人保寿险:从外延型向集约型转变、从规模驱动向价值驱动转变、从银保业务为主向个险业务为主转变——三个转变;

  人保健康:专业、高效、精干、扁平——商业模式;

  资管板块:抓好投研能力建设,提升服务保险主业的能力,提升抢抓财富管理机遇的能力,提升风险防控能力;

  人保金服:发挥好对主业的互补、激活作用;

  人保再保险:加快推进数据积累分析、信息化平台建设等基础工程建设;

  人保养老:促进职业年金业务强势突破。

  人保集团称,在做好这些的同时,还要提高质量、增强市场竞争能力。着力提升服务质量,把线下的优质服务与在线的便捷服务有机结合,用高质量的服务增长高质量运营实现高质量的发展。下半年,人保将立足行业竞争与市场周期变化、遵循新时代保险发展规律,深入推进实施向高质量发展转型的3411工程。

  财险:车险占比降至六成,手续费及佣金支出大增46%

  从主要业务板块看,根据人保集团中报,上半年,人保财险实现原保险保费收入2053亿元,同比增长14%,高于行业均值。增长主要源于意外伤害及健康险、农险、责任险、保证险等业务的较快发展。

  在业务结构方面,有一定优化,车险占比从去年上半年的66%,下降至今年半年度的60%;非车业务占比提升至40%。从整个财险行业来看,车险占比在七成以上。

  其中,在最受关注的车险方面,人保财险实现保费1224亿,同比增长4%。上半年,新车销量放缓、商车费率改革影响深化,带来一定挑战。人保财险的应对“抓手”主要有三:渠道布局、营销加强、理赔升级。

  值得关注的是,上半年人保财险手续费及佣金支出达375.9亿元,同比增长达46.1%,人保称,主要是受业务规模较快增长、加大对优质业务的投入以及市场竞争加剧所致。

  寿险:银保占比仍达六成,半年砍掉200多亿趸交

  对于寿险来说,上半年可谓寒冬,监管持续收紧,行业整体面临较大的下行压力,大型公司和中小公司持续分化。人保寿险上半年持续在转方式、优结构、换动能,期间保费出现下滑。

  上半年,人保寿险实现原保费698.88亿元,同比减少16.1%。银保、个险、团险三个渠道均有不同程度下滑。从渠道对业务贡献看,银保占比61%、个险占比33%,要在这一局面下到达“以个险为主”目标,还有不短的距离。

  从结构优化效果看,人保寿险称期交首年保费121.39亿元,期交(含续期)占比同比大幅提升20个百分点,达到51.5%,实现新业务价值30.68亿元,业务结构有所优化。

  券商中国记者据上述数据统计,人保寿险上半年银、个、团险三大渠道的趸交合计保费317亿,同比减少规模达223亿。在今年上半年较艰难市场环境下,砍掉200多亿趸交,也可见转型的坚定了。

  人保寿险个险渠道作为价值贡献的主要渠道,聚焦价值期交业务,全力发展有效人力队伍,截至2018年6月30日,营销员为209712人,营销员月人均首年规模保费为3359元,月人均寿险新保单件数1.10件。

  另外,人保寿险上半年继续率指标向好,13个月继续率94.4%,提升1.3个百分点;25个月继续率91.3%,提升2.1个百分点。

(来源:券商中国)

来源:东方财富网 作者:综合

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