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长信基金固收:短久期信用债是相对安全配置方向

2022-03-01 16:22作者:综合来源:齐鲁财经网

信用债:短久期品种是相对安全配置方向

目前高等级各品种利差均处于历史较低分位,后续进一步压缩的动能较弱,估值反弹或波动增加的风险加大。2021年违约企业数量有所下降,但展期债券数量增加,须警惕展期债券后续违约风险。

短久期品种仍是相对比较安全的配置方向,无潜在负面的主体久期可适当拉长。当前中高等级的信用利差已经受到一定压缩,后续进一步压缩的动能较弱,估值反弹或波动增加的风险加大。

可转债:流动性仍宽,可转债中性偏多

目前转债估值处于较高的历史估值分位,因此2022年的胜负手可能在于赛道选择和个券挖掘。结构上可以关注估值收缩后的优秀赛道标的,主要包括:

- 主营业务稳健,且新进入优秀赛道的相关标的:例如部分业绩稳健的化工企业向新能源材料切入、部分汽车零部件企业在新领域上的突破、部分传统制造企业向高端制造的逐步推进(如半导体材料、设备)等。

- 优秀赛道竞争格局变化后的胜出方:如光伏、风电、锂电等行业部分紧缺环节加速扩产,或者技术变革背景下出现行业竞争格局变化,为部分企业带来的新的竞争优势。

另外,建议关注估值、业绩有望实现修复的传统板块转债(比如汽车、出行、基建、必选消费等等)。

结论:

信用债中短久期品种仍是相对比较安全的配置方向。转债估值处于较高的历史分位,个券挖掘重要性突显,结构上建议关注估值收缩后的优秀赛道标的。

风险提示:以上内容不作为任何投资建议,文章观点具有时效性,请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的基金。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险,投资需谨慎。

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