东方财经网讯，12月23日，国盛证券对亿田智能（300911）进行研究并发布了研究报告《披荆斩棘的集成灶（公司篇）——赛道成长叠加份额提升》（下简称“报告”）。据悉，该报告对亿田智能给出增持评级。

 

线上转型成效显著 线下发展空间广阔

报告从亿田智能线上及线下的销售进行加了分析。该报告显示，亿田智能线上转型调整成效显著。自2020年以来亿田线上份额基本位列行业第二，21M10线上销额市占率达12%，同比提升7.3pcts。亿田线上经营成功的原因在于：1）管理层面，内部组织架构调整后补足品宣短板；2）渠道层面，较好平衡线上、线下经销商的利益；3）产品层面，资源集中投放在蒸烤款产品，带动公司蒸烤款产品占行业的份额高于全品类份额，高价格带产品占行业的份额高于全品类份额。而线上方面，报告认为，综合亿田线下渠道拓展进程，未来有望取得不俗成绩。过往亿田在线下市场表现较弱，2021年9月以来线下进展已初具成效，21M10线下销额市占率已达14%，同比+12pcts。公司开拓线下大商具备优势：1）直接毛利空间大；2）线上线下联动平衡经销商利益；3）营销深度绑定蒸烤独立品类。

 

营收净利润稳步增长 亿田智能逆势上涨

据了解，2020年12月3日，亿田智能正式在深交所创业板上市。公司的主营业务为专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售，主要产品为集成灶、吸油烟机、燃气灶、集成水槽、洗碗机等。2016-2020年，亿田智能的营业收入从3.3亿元增长到7.16亿元，归母净利润规模从0.36亿元增长至1.44亿元，四年营收、归母净利复合增长率分别达21.2%和40.9%，始终保持着高于行业的增长速度。

今年以来，尽管受地产不景气等多项利空影响，家电板块多家上市公司的股价表现并不理想，但亿田智能的股价却“逆市”上涨70%，这一切主要归因于其良好的业绩表现。亿田智能公布的三季度财报显示，今年前三季度，实现营收8.09亿元，同比增长68.6%，实现归母净利润1.6亿，同比增长62.8%

 

洞察市场消费需求 创新推出S8系列集成社

近年来，随着消费升级，性能更优的集成灶产品颇受欢迎，尤其是具有更多烹饪属性的蒸烤类集成灶，已然成为厨电产品中的大热门。亿田智能深刻洞察消费者这一需求，颠覆式地将集成灶产品的下柜空间重新整合，将蒸箱与烤箱分开，推出了震撼行业的S8蒸烤独立集成灶。这一创新之举，也为亿田智能自身带来了业绩上的增长。根据奥维云网发布的《2021中国蒸烤独立集成灶发展趋势白皮书》显示，2019-2020年间，亿田蒸烤独立集成灶零售额和零售量占比分别达到了74.2%、71.6%。目前，蒸烤独立品类的销量已经占据亿田智能总销量的20%以上。

而持续的创新才能实现更持久的增长。当第一台S8蒸烤独立集成灶的出现在行业和市场中引起轰动后，亿田乘胜追击，又相继研发推出S8E、S8G、S8GS、S8S等等一系列蒸烤独立产品，全面覆盖中高端、高端受众。在这种引领行业风向标的创新研发能力下，亿田智能实现了在蒸烤独立细分品类的垄断性增长，成为了市场中当之无愧的“蒸烤独立霸主”。

 

增持买入评级助力 政策利好东风再起

对于亿田智能的盈利预测与投资建议，报告也给出了分析。预计2021-2023年公司实现归母净利润2.19/2.96/4.02亿元，同比增长52.2%/35.1%/35.9%，报告认为公司2022年的合理估值范围PE为30倍左右。首次覆盖，予以“增持”评级。综合来看，亿田智能最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为81.32；证券之星估值分析工具显示，最高评级为5星的情况下，亿田智能好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。

近日，国家发改委、工信部发布《关于振作工业经济运行 推动工业高质量发展的实施方案的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出，释放重点领域消费潜力，健全家电回收处理体系，实施家电生产者回收目标责任制，鼓励有条件的地方在家电等领域推出新一轮“以旧换新”行动，鼓励开展智能家电下乡行动。亿田智能有望乘借政策利好的东风，实现业绩的进一步增长。