2026年6月23日，港交所官网披露，无锡东恒新能源科技股份有限公司（以下简称“东恒新能源”）已正式向港交所主板递交上市申请，公司上市材料被正式受理。联席保荐人为中金公司和东兴证券（国际）。此次递表标志着这家从纺织行业跨界转型而来的新能源导电碳材料领军企业，正式启动港股IPO进程，有望以“新能源导电碳材料第一股”的独特定位接受国际资本市场的检验，其“点、线、面”全系列导电碳材料布局将直面全球投资者的审视。

东恒新能源成立于2011年，总部位于江苏无锡，是一家专注于高性能导电碳材料研发、生产与销售的科技公司，产品涵盖导电炭黑、碳纳米管及石墨烯三大类型，应用于新能源电池领域。公司创始人沈伯华早年从事纺织行业，2008年携手复旦大学开展产学研合作切入前沿纳米导电碳领域，成功实现跨界转型。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，公司在全球新能源导电碳材料市场所有制造商中排名第三，在中国制造商中排名第二，市场份额为5.1%；其中碳纳米管细分领域排名全球第二，导电炭黑细分领域位居中国第一。

财务数据显示，东恒新能源近年营收呈现“过山车”式波动。2023年至2025年，公司分别实现收入3.24亿元、3.15亿元及8.97亿元，2025年同比大幅增长185.1%，主要得益于碳纳米管浆料产品销量显著增加。利润端同样波动剧烈，同期净利润分别为1385.3万元、亏损3740.2万元及5950.6万元，2024年亏损系海外市场需求波动导致碳纳米管粉体销售额下降，叠加自贡新生产基地投产推高行政开支所致。毛利率从2023年的33.3%降至2025年的22.6%，呈现逐年下滑趋势。

在产品结构与客户层面，公司呈现出“碳纳米管主导、深度绑定宁德时代”的双重集中特征。2025年，碳纳米管产品收入占比从2023年的52.3%提升至81.6%，其中碳纳米管浆料贡献收入6.24亿元，占总收入比例达69.5%。客户集中度极高——2023年至2025年，前五大客户收入占比分别达95.6%、94.2%及96.1%，其中最大客户宁德时代的收入占比从45.9%攀升至74.9%。宁德时代不仅是客户，亦通过全资子公司问鼎投资持有公司4.17%股权。此外，公司面临显著流动性压力，流动负债净额从2023年的9150万元增至2025年的5.06亿元，资产负债率亦从48.19%升至73.99%。

随着上市材料的正式受理，东恒新能源在中金公司与东兴证券（国际）的联席保荐下即将进入聆讯阶段。本次IPO募集资金计划用于扩充产能（计划于2027年底前将导电炭黑、碳纳米管浆料及粉体总产能分别提升至现有水平的2.7倍、4.9倍及1.7倍）、加强技术研发及补充营运资金。全球新能源导电碳材料市场预计将从2025年的175亿元增长至2030年的522亿元，复合年增长率达24.4%。未来，东恒新能源能否借助上市融资缓解流动性压力、在巩固宁德时代供应链地位的同时拓展多元化客户群，并有效改善海外市场表现与毛利率水平，将是其登陆港股后能否兑现“全球领先导电碳材料科技公司”估值逻辑的核心命题。