圣火控股递表港交所，二维码营销龙头再冲港股IPO

总部位于广州的整合营销服务商圣火控股集团有限公司于3月13日向港交所主板递交上市申请，这是公司继2025年8月首次递表失效后的第二次冲刺，标志着这家专注于二维码营销解决方案的领军企业再度向港股发起冲击。联席保荐人为兴证国际和盈立证券。根据港交所官网披露的招股书，公司此次IPO募资将主要用于透过升级及开发AI垂直智能体强化营销解决方案与实力、拓展东南亚等地域覆盖范围、以并购方式扩展客户群、新增办事处拓展业务版图及补充一般营运资金。

圣火控股成立于2013年，总部设于广州，是一家提供整合营销服务、营销技术服务和广告营销服务的综合性营销公司。公司的核心竞争力在于依托自研的“一物一码”技术系统，在产品外包装及单个产品上嵌入二维码，实现线下与线上互动连接及数据驱动的个性化营销。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年相关服务收益计算，圣火控股在中国二维码营销解决方案服务商中排名第四，市场份额约为1.8%。公司主力服务于快消品行业，客户群已拓展至汽车、家庭用品、商业服务、电信及信息技术等多个领域，合作品牌涵盖康师傅、百事可乐、王老吉、健力宝、中国移动、中国联通、京东、好太太等国内外知名企业。财务数据显示，公司营收增长稳健，2023年、2024年及2025年营业收入分别为1.63亿元、2.52亿元和3.01亿元，年度溢利分别为2715.2万元、3320.4万元和3860.7万元，2025年营收同比增长19.37%，净利同比增长16.27%。值得关注的是，公司逾九成营收来自前五大客户，2025年前五大客户收益占比达91.3%，其中最大客户“集团A”贡献40.4%收益，据招股书描述该集团或为康师傅控股。股权架构方面，IPO前钟坚与罗新燕夫妇合计持有公司已发行股本的95.8%，呈现典型的家族控股特征。

随着数字化转型浪潮持续深入，营销技术已成为企业提升市场竞争力的核心工具。据弗若斯特沙利文数据，中国营销技术市场规模预计将持续扩张，至2029年有望达到1345亿元人民币。身处这一高景气赛道，圣火控股凭借“一物一码”二维码营销解决方案构建了差异化竞争优势，成功将传统营销服务与前沿技术深度融合。然而，公司此次IPO进程中亦存在不容忽视的挑战：整体毛利率呈现显著下滑趋势，从2023年的34.2%降至2025年的24%；高度依赖大客户带来的业务波动风险，以及2025年上半年向股东派息7760万元、超八成利润用于分红的“清仓式分红”操作，引发市场对其治理结构与募资必要性的讨论。有市场分析认为，圣火控股此次二度递表，既展现了其对港股资本市场的执着追求，也面临投资者对其业务模式抗风险能力与资金使用合理性的严格审视。随着中国整合营销及营销技术市场持续扩容，公司若能借助资本力量优化客户结构、增强技术壁垒、拓展海外市场，有望在万亿级营销科技赛道中抢占更大先机，但如何破解大客户依赖、提升盈利质量，将是其冲刺港股之路上面临的关键考验。